novosti-foreks
Новости Форекс
在这里，您可以快速了解我们的企业文化
novosti-foreks
Новости Форекс
在这里，您可以快速了解我们的企业文化
Доходность облигации
[ 时间：2021-06-08 作者：林频 ]
Когда доходность облигаций снижается, а цены растут, такие бумаги чувствуют себя стабильнее и падают меньше в цене. Если ожидается, что процентные ставки будут снижаться, то следует выбирать облигации с большей дюрацией. Процентный риск – это зависимость от процентной ставки. Чем больше коэффициент дюрации, тем выше процентный риск облигации и наоборот. Реальную доходность с учетом последующего (ре)инвестирования купонов (необязательно в ту же ЦБ) до погашения. Кроме того, на сайте ММВБ есть документ «Методика расчета НКД и доходности», содержащий формулу доходности с параметром «число дней».
Как только вы получили деньги (купон) назад, этот процент начисляться перестает а его новые инвестиции к нему никакого отношения не имеют. Этот параметр делится на число дней в году, т.е. Далее, если просуммировать все начальные суммы этих вкладов, то должно получиться число, равное первоначальным затратам, т.е.
Доходность к погашению (YTM) — это термин, тесно связанный с облигациями. Поэтому YTM становится важным понятием для паевых инвестиционных фондов, специализирующихся на долговых инструментах. YTM выражается в виде годовой доходности. Она показывает общую доходность, которую можно ожидать от облигации, если инвестор будет держать ее до погашения.
С другой стороны, в условиях экономической нестабильности или рецессии, доходности облигаций могут снизиться, поскольку инвесторы стремятся вкладываться в более безопасные активы. Например, если центральный банк повышает процентные ставки, цены на существующие облигации, как правило, падают. Более высокая доходность обычно связана с более высокими рисками.
В условиях ожидаемого повышения процентных ставок, оптимальными для инвестиций являются облигации с меньшей дюрацией. Как видим, ставка реинвестирования влияет на итоговую реальную доходность. Получаемая величина ДП, например 4.3%, означает только процент, к-й начисляется на вложенные средства только пока вы владеете данной ЦБ. В интернете также можно найти более простые формулы для расчета доходности без суммирования, в к-х присутствует параметр «общее количество купонных платежей», но при этом не учитывается НКД. Здесь EndSum – купон или номинал, Rate – искомый процент, Years — число полных лет вклада, YearPart – дробная часть лет.
YTM помогает инвесторам оценить привлекательность облигаций, сравнивая доходности различных активов, и учитывать риски, связанные с инвестициями. Доходность до срока погашения — это показатель, который отражает общую доходность облигации, если она будет удерживаться до её срока погашения. Он помогает определить, насколько облигации соответствуют инвестиционным стратегиям, и позволяет лучше сбалансировать риск и доходность. Таким образом, доходность до срока погашения этой облигации составляет примерно 7.18%. Эта формула помогает инвесторам понять, какую доходность они могут ожидать от своих вложений в облигации, если они держат их до конца срока. Доходность до срока погашения (Yield to Maturity, YTM) — это показатель, который отражает общую доходность облигации, если она будет удерживаться до её срока погашения.
А получаемое значение почти такое же, как в основном варианте с полугодовой капитализацией. У всех интервалов одинаковая дох-ть, никакие веса учитывать не нужно. Они упадут меньше в цене, чем облигации с большим значением дюрации. Это связано с тем, что при расчете дюрации платежи по облигации оцениваются с учетом удешевления денег со временем. Дюрация — это средний объем общих платежей по долговой бумаге, начиная от сегодняшнего дня до момента ее погашения. Если просуммировать все такие суммы, а также последний купон и номинал, то получится итоговая сумма за весь срок до погашения.
YTM учитывает более широкий спектр факторов по сравнению с текущей доходностью и является более комплексным инструментом для оценки облигаций. YTM рассчитывается по формуле, учитывающей годовой купонный доход, номинальную стоимость, цену облигации на рынке и количество лет до срока погашения. Как рассчитывается доходность до срока погашения? Этот показатель более прост в расчетах, но не учитывает все аспекты, связанные с доходностью до срока погашения.
Как видите, чем ниже цена облигации, тем выше доходность к погашению (YTM) . По нашей облигации номинальной стоимостью 1000 долларов США, купоном 5% и сроком погашения 3 года планируется выплатить 1150 долларов США через 3 года. Поскольку эти суммы выплат фиксированы, вам следует купить облигацию по более низкой цене, чтобы увеличить свой доход, что означает более высокую доходность к погашению (YTM).
Анализ доходности облигаций перестал быть прерогативой профессионалов с Уолл-стрит. Например, стратегия "штанги" (barbell) предполагает инвестирование в краткосрочные и долгосрочные облигации, игнорируя среднесрочные, что позволяет сочетать ликвидность и более высокую доходность. Профессиональные инвесторы используют YTM для создания диверсифицированных облигационных портфелей с оптимальным соотношением риска и доходности. Однако благодаря тщательному расчету YTM мы обнаружили, что реальная доходность к погашению составляла всего 8,75%, так как облигации торговались со значительной премией к номиналу. В зависимости от юрисдикции и типа облигации, налоговые льготы могут существенно повысить реальную доходность для инвестора.
YTM облигаций зависит от множества рыночных и эмиссионных факторов. Продвинутые калькуляторы также предлагают функцию сравнения нескольких облигаций, позволяя мгновенно выявлять наиболее выгодные предложения на рынке. Сейчас, консультируя клиентов, я первым делом показываю им разницу между объявленным купоном и реальным YTM – для многих это становится откровением. Когда я только начинал инвестировать в облигации, расчет YTM казался мне темным лесом. Вы научитесь не только оценивать облигации, но и составлять ytm формула комплексные финансовые модели, проводить фундаментальный анализ и создавать инвестиционные стратегии, которые работают в любых рыночных условиях.
Понятно, что из-за более частой капитализации процент доходности будет немного ниже. Их называют также внутренней нормой доходности. Доходность является основным показателем, характеризующим облигации. Как YTM соотносится с другими показателями доходности? Изменения процентных ставок и экономическая ситуация могут значительно влиять на YTM облигаций, увеличивая или уменьшая их привлекательность для инвесторов.
На первый взгляд, это казалось привлекательным предложением — намного выше, чем ставки по депозитам на тот момент. Например, в России доход от ОФЗ не облагается налогом, что повышает их привлекательность по сравнению с корпоративными облигациями. Особое внимание следует уделить взаимосвязи между ценой облигации и YTM.
В квике, на сайте ММВБ и в функции ДОХОД доходность вычисляется именно так. Что означает, что существует соглашение указывать доходность с полугодичной капитализацией, так что можно посчитать и так. Если нам нужно сравнить доходность с обычными вкладами, то можно использовать годовую капитализацию. Фокус в том, что обычно расчет производится наоборот – имеем сумму, например 1000р, процент (8%), и через год получаем 1080р.
Этот показатель служит индикатором того, насколько выгодно инвестировать в ту или иную облигацию. Если срок погашения составляет 5 лет, то мы можем подставить эти значения в формулу. Допустим, у вас есть облигация с номинальной стоимостью 1000 рублей, годовым купоном 60 рублей и которая продается на рынке за 950 рублей.
Здесь YearHalves – число полных полугодий, YearHalfPart — дробная часть полугодий. Её на самом деле конечно нет, но это нужно делать для того, чтобы полученный процент соответствовал каким-то общепринятым ориентирам. Каждый вклад закрывается, когда вы получаете по нему купон, и все вклады имеют одинаковый процент. А здесь известно, сколько будет в конце и процент, а найти надо, сколько было вначале. У меня в финансовой области образования нет, то я его сразу осилить не смог, тем более что там в расчётах используется Бином Ньютона и т.п., но всё же я понял основную идею – текущая стоимость.
Вооружившись этим знанием, вы превращаете консервативный инструмент фиксированного дохода в мощный компонент своей инвестиционной стратегии, обеспечивающий стабильность и предсказуемость портфеля. Современные калькуляторы YTM предоставляют инвесторам любого уровня подготовки возможность принимать обоснованные решения, основанные на точных цифрах, а не на эмоциях или рекламных обещаниях. В таких случаях используются сценарные модели, предполагающие различные варианты динамики базовых ставок. Рост спреда часто сигнализирует о повышении рисков в экономике, в то время как его сужение может указывать на благоприятные экономические условия. Одно из наиболее эффективных применений YTM — отслеживание изменений кредитного спреда (разницы между YTM корпоративных и государственных облигаций). Расчет YTM предоставляет инвесторам мощный инструмент для принятия обоснованных решений.
При повышении ставки с 7,5% до 16% в период с сентября 2023 по февраль 2024, YTM многих облигаций выросла на 5-7 процентных пунктов. Понимание этих взаимосвязей позволяет инвесторам предвидеть изменения доходности и корректировать свои стратегии. Пройдите короткий тест и узнайте, обладаете ли вы необходимыми навыками для успешной работы с инвестиционными инструментами, включая облигации и расчеты доходности. В отличие от купонной доходности, YTM предоставляет полную картину потенциальной прибыльности облигации, действуя как внутренняя норма доходности (IRR) для всех будущих платежей. Для каждого интервала известна начальная цена, доходность и купон.
